מדד תל אביב 35 ומדד תל אביב 90

המדדים בבורסות השונות משקפים את השינוי הממוצע בערכן של קבוצות ניירות ערך השונות הנסחרות בבורסה הספציפית. כלומר, כאשר מדד עולה, המשקיעים בקבוצת ני"ע בה ייהנו מהעלייה בתשואה, בעוד שכשהמדד יורד - הם יחוו ירידה בתשואה. המדדים השונים מעניקים לנו אפשרות לקבל תמונת מצב של התשואה למשקיעים, הן נקודתית ביום מסחר מסוים והן לאורך תקופת זמן, ולפיכך, מדדים משמשים כלי רב ערך למשקיעים בהחלטה אם להשקיע, במה והיכן.

אם נתבונן בסוגי המדדים השונים נגלה, כי בעוד שקיימים מדדים בהם לא מוגדרת הגבלה ספציפית על מספרן של המניות שאליהן מתייחס המדד ישנם מדדים שמספר המניות בהם הוא מוגבל (למשל, מדד תל אביב 35 או מדד תל אביב 90). במקרים כאלה, לרוב, יציין שם המדד גם את שם הבורסה וגם את מגבלת מספר המניות שאליהן מתייחס המדד. מדד תל אביב 35, לדוגמה, אמור יהיה להכיל 35 מניות.
ומדוע, בתחום שהוא כל כך מדויק ומתמטי כמו מסחר במניות, השתמשנו במילה "אמור"?
מכיוון שגם במדדים בהם קיימת מגבלה מספרים הנוגעת למניות שנכללות בהם, קיימים, לא פעם, מצבים, שבין מועדי העדכון הנקובים, מספרן, בפועל, של המניות הנכללות במדד, יהיה שונה ויחרוג מהמגבלה המספרית. למשל, במקרים של הצטרפותן של מניות למדד במסלולים המהירים (לדוגמה, בשל רישום כפול או הנפקה ראשונה), נראה כי מספר המניות מטפס ועולה מעל למגבלה המספרית. מצבים נוספים, הפעם של כמות מניות שיורדת אל מתחת למגבלה, ייווצרו בעת אירועי גריעה, המתרחשים בשל מיזוגי חברות, לדוגמה.

מדד תל אביב 35
נחשב למדד הדגל של הבורסה לניירות ערך בת"א, וכונה בעבר הרחוק יותר "מדד המעו"ף". בעבר הקרוב יותר (עד לתחילת שנת 2017 ולמועד התרחשותה של רפורמת המדדים) הוא כונה "מדד תל אביב 25". מדד זה עוקב אחרי 35 המניות שהן בעלות שווי השוק הגבוה ביותר שנסחרות בבורסה בת"א, בכפוף לתנאי הסף הבאים - המניות נכללות במאגר המניות במדדים והמינימום בהן הוא 25% החזקות ציבור. מעקב אחר המסחר התוך-יומי ישקף, לרוב, את העובדה כי אף שינויים קלים ביותר החלים במדדי חוזים עתידיים בבורסת נ"י ישתקפו, באופן מיידי כמעט, במדד 35 שבישראל.

מדד תל אביב 90
מדד זה מחליף את מדד תל אביב 75 (שבמסגרת רפורמת המדדים של 2017, גם בו חל שינוי). אף מדד זה מייצג את השינוי המצרפי של מחירי של המניות שהינן בעלות שווי שוק גבוה ביותר ונסחרות בבורסה בת"א, אבל הפעם, ההתייחסות היא ל-90 המניות שבאות מייד לאחר אותן החברות שאליהן מתייחס מדד ת"א 35. החיבור בין שתי קבוצות המדדים/החברות ייתן לנו את מדד תל אביב 125 ואת החברות הנכללות בו.

משקלן היחסי של המניות במדד 35 ובמדד 90 מתעדכן מידי יום עפ"י שווי השוק שלהן טרם פתיחתו של יום המסחר. בזמן המסחר, ערכם של המדדים מחושבים ומפורסמים על ידי הבורסה לניירות ערך בתל אביב מידי 15 שניות.
הרכבי שני המדדים מתעדכנים פעמיים בשנה, ביום בחודש פברואר ובחודש אוגוסט, ושווי השוק נקבע על פי שוויו של השוק שלושה שבועות טרם תאריך העדכון. תהליך עדכון המניות הנכללות במדד יתבצע על פי הסדר הבא: ראשית, תיגרענה מניות שאינן עומדות בדרישות הסף של המדד. במקומן, יכנסו המניות שעומדות בתנאי הסף, תוך מתן עדיפות למניות שהינן בעלות שווי השוק הגבוה יותר. אם בסיום שני שלבים אלו, תישאר מחוץ למדד מניה שעומדת בתנאי המדד וששווי השוק שלה גדול בלפחות 20% משווי שוק של מניה הקיימת במדד, תוכנס המניה למדד במקום המניה ששווי השוק שלה הוא הנמוך ביותר.
בנוסף, מלבד עדכון המדדים המסודר המבוצע פעמיים בשנה, כאמור, חלים שינויים בלתי צפויים בהרכבי המדדים שלא במועד הנקוב, ומניית חברה העומדת בתנאי המדד ומצטרפת אליו במסלול המהיר, תצורף אליו כשבועיים לאחר יום המסחר הראשון.

כיום, אפשרויות ההשקעה במניות ישראליות (בכלל) ובמיוחד במניות הנכללות במדדים הללו העומדות בפני משקיעים, מתחלקות בין הבנקים, חברי הבורסה, וזירות הסוחר.
ראוי לציין, כי מבין כלל זירות הסוחר הפועלות בישראל, רק קולמקס ישראל מאפשרת מסחר בחוזים על מניות המדדים על 35 המניות הנכללות במדד 35 ועל עוד 35 המניות שמובילות את מדד 90. כך שהמשקיעים המעוניינים לסחור עם מינוף או לבצע שורטים (מכירה בחסר) על מניות מובילות בישראל, יוכלו לעשות זאת רק בקולמקס ישראל.